環保產業：探尋新政受益者
今年的中央經濟工作會議首次明確提出了“綠色經濟”、“環保產業”概念?！笆濉逼陂g，我國將在原有二氧化硫和COD兩個指標的基礎上，增加導致水污染的氨氮和污染空氣的氮氧化物兩個指標。因此污水處理升級和工業污水治理以及大氣脫硝產業被券商認為會成為環保新政的最大受益領域。而隨著城市化進程的加快，“垃圾圍城”的情況日益嚴重，固廢處理也將迎來黃金時代的起點。
污水處理：投資加大技術升級
環保部等六部委近日下發文件，要求提高污水處理率。有業內人士表示，為改變一些水務企業嚴重成本倒掛現象，我國將于近期出臺《關于實行最嚴格水資源管理制度的意見》，意見中將包含明年上調污水處理費。截至去年底，全國36個大中城市對居民收取的污水處理費平均為0.7元/噸，此次上調有望從明年開始將污水費征收標準上調至1.2元/噸，這將有力刺激污水處理設施投資。
“十二五”期間，隨著氨氮被列入環境監測指標體系中，我國污水處理標準有可能再提升。同時，由于我國水資源的極度貧乏，再生水率也預計將會提高。污水處理標準的提升和再生水利用市場規模的增大，將帶動相關的污水深度處理技術更廣泛的應用。和傳統的污水處理技術相比，MBR技術除磷脫氮的效果更好，具有污染物去除效率極高、占地面積小、剩余污泥產量小、運行管理方便等顯著優勢，并且適合缺水城市用于再生水生產。
目前，MBR技術的市場占有率約為2%。根據中國水網預測，國內MBR市場需求將以 50%~100%的年增長率高速增長，2010年，國內MBR項目的市場需求預計將達到100億元，占污水處理市場的份額將達到8%，2015年的市場需求將達到300億元，占污水處理市場份額將達到27%。在A股市場中，具備MBR技術的公司只有碧水源一家。
根據國家環?？偩值南嚓P預測，即便在國家規劃控制目標下，未來我國工業廢水排放量仍將逐年提升，到2020年預計將達到305.6億噸。隨著工業廢水處理率以及污染物去除率的不斷提高，工業廢水的治理難度逐漸加大，在該領域的投入仍然是我國廢水治理投資的重點。申銀萬國分析師余海認為，從北美經驗來看， “全方位水管理”的模式正在得到企業的認可，傳統的工業水處理EPC企業普遍認識到工程建設結束之后的售后運營市場是利潤更加豐厚、現金流更加穩定的一個領域，因此進行大力拓展。目前萬邦達“全方位”、“全壽命周期”的業務模式正與國際發展趨勢相符，形成了獨特的競爭優勢。
大氣處理：脫硫之后看脫硝
“十一五”規劃中把二氧化硫作為控制重點，催生了大氣脫硫產業的快速發展。目前，氮氧化物納入“十二五”的減排指標已無懸念，因此光大證券分析師崔玉芹預計火電脫硝強制和脫硝補償電價在“十二五”期間有望出臺，使得火電脫硝機組從2009年末的5000多萬千瓦增長到2015年2.5億~3億千瓦。目前，在火電廠脫硝技術中，SCR技術成熟，脫硝效率高，是火電廠煙氣脫硝的主流技術，催化劑是SCR技術的核心。九龍電力擁有一條年產10000立方米的SCR脫硝催化劑生產線，作為中電投集團的環保平臺，中電投集團承諾將向九龍電力持續注入環保資產，并剝離發電資產，公司將徹底轉型為環保企業，主營脫硫工程EPC、火電廠脫硫運行、脫硝催化劑生產、核廢料處理等。
龍源技術擁有原創的煤粉鍋爐等離子體點火及穩燃技術，為世界領先水平，等離子低氮燃燒技術可將氮氧化物排放濃度降低到150左右甚至更低，能夠滿足國家重點地區的排放要求。招商證券認為，隨著脫硝政策和電價補貼政策的出臺，公司的等離子低氮燃燒技術將在脫硝市場上充分發揮優勢。
固廢處理：下一個“污水處理產業”
從全球來看，固廢處理和污水處理是環保產業最大的兩個子行業。銀河證券分析師馮大軍認為，固體廢棄物對環境影響表現為遲緩性和曲折性，我國固廢處理產業發展明顯遲于污水和大氣污染治理，未來5年我國將進入固廢處理設施建設高峰期。固廢處理有望發展成為下一個“污水處理產業”，是環保行業未來的主要增長點。有券商預計，“十二五”環保規劃中投資需求將超過3萬億，其中固廢治理投資需求相比“十一五”有望翻兩番，達到8000億的規模。
桑德環境是目前A股市場上惟一一家以固廢處置為主業的上市公司。作為固廢領域的龍頭企業，不管行業未來主流技術方案是垃圾焚燒還是綜合處理，公司都有強大的競爭實力。桑德環境擁有北京阿蘇衛、上海青浦等大規模的示范性項目，尤其在危廢處理領域，公司更是具有先發優勢。因此，面對快速膨脹的固廢工程建設大市場，公司具有承接項目的優勢，將能在其中分到一大杯羹。長遠來看，桑德環境有更宏大的計劃，努力將一個城市內所有的固廢進行集中處理，打造城市基礎設施和固廢處理綜合體。通過集中處理的方式，可以節約固廢處理占地約90%以上，綜合成本也會隨之降低。若公司打造城市固廢集中處理區計劃實現，將推動公司超預期增長。
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